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　　??【博时市场点评2月11日】两市涨跌不一，创业板跌超1%

　　??每日观点

　　??今日沪深三大指数涨跌不一，创业板指跌超1%，两市成交较昨日继续缩量至略过2万亿。央行发布2025年第四季度货币政策报告，重申继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用多种工具保持流动性充裕，为A股奠定了较为稳定的宏观流动性基础。同时提出将常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率的变化。政策核心是完善流动性管理框架、加强政策协同，而非直接进行大规模量化宽松。同时，报告表述的细微变化显示政策更注重“精准滴灌”，短期降息概率或有所降低。1月物价数据公布，核心CPI温和上涨的态势没有改变，PPI环比继续上涨，同比降幅延续收窄。数据释放了工业生产与居民消费两端动能边际改善的积极信号，有助于提振企业盈利预期和整体市场信心。从当前市场行为看，资金或逐步从宏观预期转向微观验证，市场整体有望在业绩验证中延续结构性行情。

　　??消息面

　　??2月10日，中国人民银行发布了《2025年第四季度中国货币政策执行报告》。报告明确将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量。报告提出将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。报告还提出，将常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率的变化，灵活把握操作规模。

　　简评：报告为“十五五”开局之年的货币金融环境奠定了基调。“灵活运用降准降息”的表述为市场提供了明确的流动性预期，有助于稳定融资成本、提振市场信心，对A股整体构成宏观流动性支撑。同时，将国债买卖“常态化”，核心是完善流动性管理框架、加强政策协同，而非直接进行大规模量化宽松，其中长期“稳定器”的意义大于短期“刺激剂”的效果。

　　??2月11日，国家统计局数据显示，1月份，居民消费需求持续恢复，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%。受全国统一大市场建设持续推进、部分行业需求增加及国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.4%，同比下降1.4%。

　　简评：CPI同比涨幅有所回落，主要受到春节错月、国际油价变动导致能源价格降幅扩大等两方面因素影响。核心CPI温和上涨的态势没有改变，居民消费需求持续恢复。另一方面，受全国统一大市场建设持续推进、输入性因素带动上游涨价等因素催化，PPI环比继续上涨，同比降幅延续收窄。两者结合的积极变化为宏观经济正处于温和复苏通道提供了印证，也为货币政策保持适度宽松、巩固经济回升向好基础创造了更为有利的环境。

　　??2月10日，工业和信息化部等五部门联合发布《关于加强信息通信业能力建设 支撑低空基础设施发展的实施意见》。文件设定了明确的发展目标：到2027年，全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90%。为此，文件部署了推进低空通信网络覆盖、构建多元探测感知体系、提升导航精度、支撑建设低空智能网联系统等十项重点任务。

　　简评：该文件是国家层面推动低空经济从概念试点迈向规模化、产业化发展的关键一步，为低空经济的“数字底座”建设提供了清晰的量化目标和实施路径，标志着低空经济已进入由国家顶层设计驱动基础设施先行、应用场景加速落地的新阶段，相关产业的投资逻辑有望进一步清晰和强化。或可关注5G-A/6G通信、感知雷达、物联网、高精度地图与定位、智能网联系统等上游基础设施产业链。

　　??市场复盘

　　??2月11日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报4131.99点，上涨0.09%；深证成指报14160.93点，下跌0.35%；创业板指报3284.74点，下跌1.08%；科创100报1620.25点，下跌0.83%。申万一级行业中，建筑材料、有色金属、石油石化涨幅靠前，分别上涨3.29%、2.39%、2.18%；通信、传媒、社会服务跌幅靠前，分别下跌2.17%、1.99%、1.74%。2015只个股上涨，3050只个股下跌。

　　??资金追踪

　　??市场成交额为20012.02亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报26604.75亿元，较前一交易日下跌。

　　数据来源：同花顺，截至2026年2月11日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。