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来源：财联社

　　商业航天板块再传利好。

　　近日，据中国证券监督管理委员会网上办事服务平台披露，蓝箭航天空间科技股份有限公司（以下简称“蓝箭航天”）IPO辅导工作正式完成，辅导机构为中金公司。

　　这也意味着，蓝箭航天将冲刺 “商业航天第一股”。

　　值得一提的是，2025年开启商业航天资本化元年，自7月29日蓝箭航天启动IPO辅导起，星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天创业公司均于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案，集体冲刺资本市场。

　　商业航天企业竞相资本化的背后，实际上是围绕可回收液体火箭技术的激烈角逐。多家公司计划在2025年底至2026年上半年实现新型可回收火箭的首飞。

　　致力于液氧甲烷可回收火箭

　　蓝箭航天于2025年7月29日启动IPO辅导，辅导工作历时约5月。中金公司表示，经辅导，其认为，蓝箭航天具备成为上市公司应有的特点和属性。

　　这也代表，蓝箭航天的科创板IPO辅导工作已完成，择日就将正式递交招股书，也将有望成为科创板商业航天第一股。

　　蓝箭航天成立于2015年，是国内最早一批民营火箭企业。致力于构建以中大型液氧甲烷运载火箭为中心的“研发、制造、试验、发射”全产业链条。

　　2023年7月，蓝箭航天完成全球首款液氧甲烷运载火箭朱雀二号遥二成功入轨。

　　12月3日，蓝箭航天自主研制的朱雀三号遥一运载火箭（代号：ZQ-3 Y1）成功完成首飞，火箭二级精准进入预定轨道，此次任务同时开展了火箭一级回收验证。标志着我国在可重复使用运载火箭领域实现一定突破。

　　引起广泛关注的朱雀三号，其诞生始于全球低轨竞赛的时代需求。《科创板日报》记者此前在对蓝箭航天多位负责人的采访中获悉，这款专为大型星座组网而生的大运力、低成本火箭，从立项到首飞仅用约28个月。

　　2023年8月，项目正式立项； 2024年12月首批一级9台发动机交付；2025年6月完成一级动力系统试车，9月火箭出厂，10月通过静态点火测试。最终于2025年12月成功首飞，全程仅用约28个月，创下国内大型可重复使用火箭研制速度纪录。

　　作为蓝箭航天面向大型星座组网的核心产品，朱雀三号遥一运载火箭最大亮点在于“可重复使用”设计：采用不锈钢作为箭体主结构材料，一子级配备9台天鹊-12A液氧甲烷发动机，搭载RCS、栅格舵和着陆支腿，可在发射后自主高精度返回回收场实现软着陆，按设计可重复使用20次。

　　此前，蓝箭航天相关负责人对《科创板日报》记者表示，朱雀三号还实现了从液氧甲烷发动机、不锈钢箭体材料到航电控制系统的全链条国产化，“我们在天鹊发动机、?尺?燃料箱整体成型技术和?主研制的GNC??控制软件上，完成了关键突破。”

　　可复用火箭最终目的是要降本，蓝箭航天董秘张宇蛟此前对《科创板日报》记者介绍，朱雀三号的复用成本呈现“前期高投入、后期边际递减”特征，复用20次时，成本基本仅为边际成本，主要包括二子级制造成本、一级维护费等。“朱雀三号的终极目标的是将每公斤发射费用降至2万元人民币以下。”

　　当下看，中美火箭运力相差约四倍—六倍左右。根据公开数据，美国SpaceX的星舰近地轨道运载能力可达150吨左右。而中国现役运载能力最大的火箭是长征五号，其近地轨道运载能力为25吨左右。从这一对比来看，中美火箭运力差距达到了六倍左右。

　　一位商业航天业内人士也告诉《科创板日报》记者，目前国内卫星发射费用存在明显差异，主流商业发射报价集中在每公斤5万-10万元，但部分小型火箭或特殊轨道发射，费用仍可达每公斤15万元。以此计算，一颗500公斤级的卫星，发射费用最高可能达到7500万元。

　　而目前，液体可回收火箭，已成为破局可重复使用火箭的核心发展方向。

　　目前国内该领域内多家公司的垂直回收技术验证进展迅速。

　　前期，在可回收复用火箭领域，航天科技集团八院、蓝箭航天、星际荣耀、箭元科技等公司已开展了不同规模的垂直起降回收试验。其中，蓝箭航天先后完成了百米级和万米级两次垂直起降回收试验，充分验证了火箭回收过程中的关键技术与产品能力。

　　根据多家公司已发布的研发计划，我国在2026年上半年之前将有多型可复用火箭计划实施飞行与回收任务。

　　80后金融精英跨界商业火箭

　　蓝箭航天“朱雀三号”成功发射的背后，站着创始人张昌武，他也是一位80后。辅导备案报告显示，张昌武及其控制的淮安天绘科技信息咨询中心（有限合伙），持股14.68%。

　　2014年，国务院出台政策鼓励民间资本进入卫星领域。当时在西班牙桑坦德银行担任高管的张昌武敏锐察觉到市场机遇：全球低轨卫星星座计划存在数千颗发射缺口，而运载工具却严重短缺。经过测算，他认为只要实现将500公斤载荷送入500公里太阳同步轨道，单发毛利便可超过30%。

　　2015年6月，31岁的张昌武在北京亦庄注册成立蓝箭航天。并邀请到航天领域资深专家王建蒙与吴树范作为技术合伙人，三人组成被戏称为“祖孙三代”的创业团队。

　　2023年7月12日，蓝箭迎来历史性时刻——“朱雀二号”成功发射并精确入轨，成为全球首枚成功入轨的液氧甲烷火箭。在此基础上，张昌武迅速将目光投向可重复使用火箭“朱雀三号”，视其为中国商业航天迈向“低成本、高频次”发射时代的关键一步。2024年，蓝箭完成朱雀三号10公里垂直起降试验；2025年12月3日，朱雀三号遥一火箭成功发射。

　　自成立以来，蓝箭航天一直备受资本青睐。公司在尚无成熟产品的头三年即获得超5亿元投资，此后几乎保持每年一轮的融资节奏，目前估值已达200亿元，投资方包括红杉中国、经纬中国、明势资本、国家制造业转型升级基金等知名机构。

　　商业航天民企上市潮源于今年6月18日，彼时，中国证监会主席吴清公开表示，科创板将重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，并将扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用。

　　自7月29日蓝箭航天启动IPO辅导起，星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天创业公司均于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案，集体冲刺资本市场。

　　《科创板日报》记者注意到，上述冲刺IPO企业均成立于2015年至2019年之间。这一时期正是国家政策鼓励民营企业发展商业航天，商业航天领域开始快速发展的阶段。其中，蓝箭航天成立于2015年；微纳星空成立于2017年，国星宇航成立于2018年。

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